方正证券燕翔展望：2026年宏观前稳后升，A股迎切换期

**财经观察：透视2026年中国经济转型期的市场逻辑与产业机遇**股票配资平台

近期，方正证券在深圳举办的上市公司交流会上，首席经济学家燕翔对2026年宏观经济与资本市场的深度剖析引发市场关注。他指出，中国经济正经历新旧动能转换的关键阶段，内需主导、创新驱动的发展模式逐步成型，而资本市场在政策与周期的双重作用下，正酝酿结构性机遇。这一判断与当前全球产业链重构、国内经济结构转型的背景高度契合，也为理解2026年市场走向提供了关键视角。

### 一、经济韧性：从“规模扩张”到“质量跃升”的转型

燕翔强调，中国经济增速的韧性源于创新驱动与结构优化的双重支撑。数据显示，高技术制造业PMI持续位于扩张区间，新能源汽车、光伏等“新三样”出口占比显著提升，成为拉动外需的新引擎。与此同时，内需市场虽面临消费增速低位徘徊的挑战，但政策端已明确将培育内需作为“十五五”期间的核心任务，未来五年内需增长空间巨大。

值得关注的是，人均GDP迈向中等发达国家水平的目标为经济转型锚定了方向。根据国际货币基金组织（IMF）数据，2024年我国人均GDP为13303美元，若要在2035年实现翻番目标，“十五五”期间需保持年均4.17%的增速。燕翔认为，这一目标既务实又具有挑战性，但中国在产业升级、科技创新领域的积累已为达成目标奠定基础。

### 二、地产与外贸：新旧动能切换的“双面镜”

房地产行业的调整是当前经济转型的缩影。燕翔指出，房地产投资下行曲线是观察经济景气度的重要指标，但政策重心已从“短期刺激”转向“构建新模式”，包括稳市场、去库存、优化供给等。他提醒，新开工面积是后续观察行业企稳的关键指标，而保障性住房建设将成为平衡市场供需的重要抓手。

与地产形成对比的是外贸的韧性。2025年，中国出口市场结构显著多元化，对“一带一路”沿线国家出口占比超50%，对美出口占比下降至12%左右。这种变化不仅降低了对单一市场的依赖，也反映出中国制造业在全球产业链中的地位提升。燕翔分析，未来外贸将更多依赖高端制造与新兴市场，而非传统劳动密集型产品。

### 三、政策协同：货币宽松与财政积极的“组合拳”

2025年中央经济工作会议定调“货币适度宽松+财政更加积极”的政策组合，成为市场关注的焦点。燕翔解读称，元鼎证券货币政策首次将“促进物价合理回升”纳入目标，旨在防范价格下行预期固化；财政政策则强调优化支出结构，严禁违规新增隐性债务，同时通过专项债支持基建与民生领域。

他特别指出，当前政策未出现“大水漫灌”式强刺激，而是聚焦结构性调整。这与过去国企改革、行业困境时期的经验形成对比——当前经济韧性显著强于市场预期，部分行业承压但未出现系统性风险。这种定力为市场提供了稳定预期，也为长期改革赢得了时间。

### 四、资本市场：周期切换中的结构性机遇

燕翔将A股市场划分为三个阶段：盈利下行筑底期（阶段一）、盈利回升上行期（阶段二）、盈利下行初期（阶段三）。他判断，当前市场正处于“阶段一”向“阶段二”过渡的关键期，权益资产长期配置价值凸显。

从市场风格看，2026年或呈现“双轨并行”特征：

1. **顺周期板块**：建材、化工等商品价格虽未反转，但股价已提前定价复苏预期，具备左侧布局价值；

2. **科技成长板块**：半导体、高端装备等处于上行周期，受益于政策支持与产业趋势，景气度持续向好。

若经济顺利进入“阶段二”，周期股与价值股将迎来估值修复；若维持“阶段一”，结构性行情仍将主导市场。燕翔强调，无论哪种情形，权益资产的长期配置价值均不容忽视。

### 五、关键变量：技术革命与产业升级的“加速器”

当前，AI大模型、算力基础设施、智能汽车等前沿领域正加速渗透至经济各环节。例如，AI在金融风控、智能制造中的应用已显著提升效率；半导体产业链国产化替代进程加快，为高端制造提供支撑；智能汽车与机器人产业的爆发，则可能重塑消费电子与制造业格局。

燕翔认为，这些技术变革不仅是经济增长的新动能，也是资本市场结构性机会的来源。他建议，投资者需密切关注产业政策导向与技术创新趋势，把握新旧动能转换中的“窗口期”。

**结语：转型期的耐心与机遇**

2026年，中国经济将面临房地产调整、外需波动、政策精准发力等多重考验，但创新驱动与结构优化的长期趋势未变。燕翔总结道股票配资平台，市场需耐心等待周期切换，同时抓住科技创新、内需扩容、政策红利等结构性机遇。对于资本市场而言，这既是挑战，也是布局未来的黄金期。